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Supply Chain Risks and Labor Flexibility: Evidence from Labor Outsourcing
在全球贸易壁垒不断增加的背景下，如何应对供应链风险已经是亟待回答和解决的重要问题。本文通过机器学习方法测度企业供应链风险，检验供应链风险是否会影响企业劳务外包。研究发现，当企业供应链风险越高时，劳务外包可能性与劳务外包金额显著更大。机制检验表明，供应链风险通过实物期权和金融摩擦两种渠道影响企业劳务外包决策。当企业经营灵活性更低、供应链弹性越弱、企业所在地区零工经济平台越发达时，供应链风险对劳务外包的影响更强。供应链风险冲击下，采用劳务外包的企业表现出更强的企业韧性。本文丰富了供应链风险与企业劳动雇佣决策的相关研究，为企业如何应对供应链风险提供了有益启示。
Abstract
Against the backdrop of rising global trade barriers, how to respond to supply chain risks has become an urgent issue requiring answers and solutions. This paper employs machine learning methods to measure firms' supply chain risks and examines whether such risks influence firms' labor outsourcing decisions. The findings reveal that firms facing higher levels of supply chain risks exhibit significantly greater likelihood and higher expenditure on labor outsourcing. Mechanism tests indicate that supply chain risks impact outsourcing decisions primarily through two channels: real options and financial frictions. Heterogeneity tests further show that the effect of supply chain risks on outsourcing is stronger for firms with lower operational flexibility, weaker supply chain resilience and in regions with more developed gig economy platforms. Labor outsourcing significantly enhances enterprise resilience under supply chain disruptions. This study enriches the literature on supply chain risks and corporate labor decisions, offering valuable insights for firms navigating supply chain disruptions.
供应链风险越高，企业劳务外包可能性及金额显著增加
基于2012-2023年沪深A股38401个企业-年度观测值，采用机器学习方法测度供应链风险。回归结果显示，供应链风险每增加1个标准差，企业劳务外包可能性上升2.59%个标准差，劳务外包金额也显著增加。表明企业通过劳务外包这一灵活雇佣方式应对供应链风险。
供应链风险通过实物期权渠道影响劳务外包决策
机制检验发现，供应链风险显著增加企业资本不可逆程度（固定资产占比和沉没成本上升），进而促进劳务外包。表明供应链风险上升时，企业面临投资不可逆性和调整成本增加，劳务外包赋予企业灵活调整的期权价值，帮助企业应对不确定性。
供应链风险通过金融摩擦渠道影响劳务外包决策
机制检验显示，供应链风险加剧企业融资约束（KZ指数上升、财务健康状况下降），从而增加劳务外包需求。劳务外包按照订单支付报酬，提升了成本结构弹性，缓解了现金流压力，降低了固定劳动力成本负担。
经营灵活性越低时，供应链风险对劳务外包的促进作用越强
异质性检验发现，当企业劳动力成本更高、数字化转型程度更低时，经营灵活性较弱，供应链风险对劳务外包的影响更为显著。表明缺乏内部调整能力的企业更依赖外部灵活用工来应对供应链冲击。
供应链弹性越弱时，供应链风险对劳务外包的促进效应越明显
当企业供应链恢复能力越差、供应商集中度越高时，供应链弹性越小，供应链风险更能推动企业采用劳务外包。依赖特定供应商的企业在面对供应链中断时难以灵活调整，更需要借助劳务外包分散风险。
零工经济平台越发达时，供应链风险对劳务外包的促进更强
当企业所在地区零工经济平台更发达时，企业更容易获取短期灵活的劳动力资源，降低了劳务外包的搜索与匹配成本，供应链风险对劳务外包的正向影响更加显著。
核心解释变量
供应链风险（SCRISK）：采用机器学习方法测度，基于上市公司年报文本，识别包含供应链关键词和风险关键词的句子，以供应链风险句子总词数占管理层讨论与分析部分总词数的比例衡量
被解释变量
劳务外包：包括劳务外包虚拟变量（OS_DUM）和劳务外包投入（OS_AMT），后者等于劳务外包支付的报酬总额占总资产的百分比
样本与数据
2012-2023年中国A股上市公司，剔除金融保险行业及相关变量缺失的观测值，最终获得38401个企业-年度观测值。劳务外包数据从上市公司年报手工搜集，供应链风险基于管理层讨论与分析测度，其他数据来自国泰安数据库与万得数据库
识别方法 / 模型设定
采用多维度识别策略：1) 基准回归控制年度和公司固定效应，缓解遗漏变量问题；2) 选取2018年美国《出口管制改革法案》作为外生冲击构建双重差分模型进行因果识别；3) 采用差分模型进一步缓解公司层面不可观测因素干扰；4) 使用熵平衡和倾向得分匹配缓解样本选择偏差；5) 通过正交化检验排除经济政策不确定性和贸易政策不确定性的影响
内生性及稳健性检验
稳健性检验包括：1) 双重差分模型（以2018年美国《出口管制改革法案》为外生冲击，处理组识别基于法案划定的关键和新兴技术领域）；2) 熵平衡与倾向得分匹配（将企业供应链风险处于样本上三分之一的观测定义为处理组）；3) 替换供应链风险度量指标（否定词语范围从前后10个词改为前后20个词）；4) 删除2020-2021年样本（避免不确定冲击干扰）；5) 将供应链风险滞后一期处理（缓解反向因果问题）
A股上市公司劳务外包报酬数据
劳务外包可支持的研究问题：不同风险类型下，企业外包平均时薪的调整幅度是否存在差异。
A股上市公司员工构成数据
员工构成可支持的研究问题：提供A股上市公司员工构成数据，包含员工总数、研发人员等指标，可用于研究企业劳动力结构与供应链风险应对策略之间的关系。
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