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Peer Forward-Looking Information and Corporate Audit Fees
同行前瞻性信息向市场传递了行业发展趋势、同行未来战略方向和潜在风险事项等价值信息。本文从行业信息溢出的视角切入，实证考察同行前瞻性信息对审计定价的影响。研究发现，同行其他企业的前瞻性信息披露越多，企业的审计费用越高。机制检验发现，同行前瞻性信息提高了企业的经营风险和错报风险并对审计师提出更高的专业要求，从而增加了审计费用。异质性分析发现，当同行信息披露的信息含量较高，以及审计师的工作量压力较小、专业胜任能力较强时，主回归效应表现得更为明显。拓展性检验发现，与业绩、经营、投资、人力薪酬、融资和会计及监管相关的信息能够显著影响审计费用，而与经济环境相关的信息则不能；同行语调越积极或越强烈时，同行前瞻性信息对审计费用的影响更为明显。本文揭示了同行前瞻性信息披露在审计市场中的外部性作用，丰富了行业信息溢出与审计定价领域的相关研究，也为审计师在风险评估与资源配置中更有效地利用行业层面的前瞻性信息提供了经验证据。
Abstract
The forward-looking information disclosed by peers conveys valuable information about industry development trends, peer companies' future strategic directions, and potential risks. This paper adopts the perspective of industry information spillover and empirically examines the impact of peer forward-looking information on audit pricing. The study finds that the more forward-looking information disclosed by other firms in the same industry, the higher the audit fees for the firm. Mechanism tests show that peer forward-looking information increases the firm's operational risks and misstatement risks, and raises the professional requirements for auditors, thereby increasing audit fees. Heterogeneity analysis reveals that the main regression effect is more pronounced when the information content is higher, and when auditors' workload pressure is lower and professional competence is stronger. Expansion tests find that information related to performance, operations, investments, human resources, financing, and accounting and regulation significantly affects audit fees, while information related to the economic environment does not; the more positive or stronger the tone of industry information, the more significant the impact on audit fees. This study reveals the externality of peer firms' forward-looking disclosures in the audit market.
同行前瞻性信息披露越多，企业审计费用越高
以2003-2023年沪深A股45250个公司-年度样本为研究对象，采用双向固定效应模型检验同行前瞻性信息（Forward1和Forward2）对审计费用（Fee）的影响。基准回归结果显示，Forward1和Forward2的系数分别为0.288和0.103，均在1%水平上显著为正。经济意义上，同行前瞻性信息每提高一个标准差，审计费用将分别增加3.91%（Forward1）和3.38%（Forward2）个标准差，表明同行前瞻性信息披露对审计定价具有显著的经济影响。
经营风险、错报风险增加及审计师专业要求提高是重要机制
机制检验显示，同行前瞻性信息显著增加了企业经营风险（以三年总资产收益率标准差Risk1和极差Risk2衡量，系数显著为正）和错报风险（以修正琼斯模型和非线性模型残差绝对值EM1和EM2衡量，系数在1%水平上显著为正），同时增加了审计师行业专长需求（IPSASQRT和IPSRSQRT系数显著为正），从而推高审计费用。
信息含量高及审计师工作量压力小、胜任能力强时效应更显著
异质性分析发现，当同行前瞻性信息纵向文本相似度较低（即信息含量较高）时，主回归效应更为明显；当审计师工作量压力较小、专业胜任能力较强时，同行前瞻性信息对审计费用的正向影响也更为显著，组间系数差异检验均通过显著性检验。
核心解释变量
同行前瞻性信息（Forward1为同行其他企业MD&A中前瞻性信息词频数与MD&A文本总字数比值的均值乘以100；Forward2为同行其他企业MD&A中前瞻性信息词频数与MD&A文本词汇数比值的均值乘以100）
被解释变量
审计费用（Fee，审计费用取自然对数）
样本与数据
2003-2023年中国沪深A股上市公司，剔除金融行业、ST/PT/∗ST公司及关键变量数据缺失样本，最终得到5043家公司的45250个公司-年度样本观测值。MD&A文本数据来自CNRDS数据库，财务数据与特征信息来自CSMAR数据库。
识别方法 / 模型设定
采用双向固定效应模型（公司固定效应和年度固定效应），标准误在公司层面聚类调整。为缓解内生性，采用倾向得分匹配法（PSM）和熵平衡匹配法（EBM）进行稳健性检验；以同行业其他企业的股票特质波动率均值为工具变量进行2SLS检验；加入高维固定效应（行业-年份、省份-年份、事务所固定效应）；限定样本区间排除会计准则变更和新冠疫情干扰；替换解释变量测度、增加控制变量；参考Altonji等（2005）方法进行遗漏不可观测变量分析。
内生性及稳健性检验
稳健性检验包括：1）倾向得分匹配和熵平衡匹配；2）以同行业其他企业股票特质波动率均值为工具变量的2SLS检验；3）加入行业-年份、省份-年份高维联合固定效应及事务所固定效应；4）限定样本区间（2008-2023、2003-2019、2008-2019）；5）替换解释变量测度（Forward_Sent）、引入当期审计费用作为控制变量、控制企业自身MD&A前瞻性信息披露；6）构造|β_F/(β_R-β_F)|指标评估遗漏不可观测变量影响，最小值为3.825和3.475，高于临界值1，结论稳健。
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